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　　此外，《新规》对于ETF、同业存单基金、货币市场基金及监管认可的其他基金赎回费要求仍有豁免，与征求意见稿一致。后续银行理财对于这些赎回费约束更低的品种亦有持续配置需求。当前，银行间市场ETF产品相对有限，同时，科创债ETF等品种久期相对较长，银行理财增配ETF初期可能面临更大的潜在波动。短期来看，较少的投资占比或是控制组合回撤的有效抓手；中长期来看，不同期限、不同品种的债券ETF产品体系有望进一步丰富。

　　其中，养老理财试点再度扩围，政策层面鼓励丰富产品创设。2025年10月，除对养老理财试点地区、试点时间、试点机构及试点额度进一步放宽外，政策更加注重养老理财与个人养老金制度的统筹衔接。同时，在产品设计方面，政策呼应了前期市场的一些诉求，例如鼓励试点理财公司发行10年期以上或者最短持有期5年以上等长期限的养老理财产品。此外，政策支持试点机构依法在养老理财产品购买、赎回、分红等方面进行灵活设计，以更好匹配投资者的个性化养老需求。

　　养老理财产品契合商业银行客群风险偏好较低、追求稳健收益的特征，是一揽子养老金融产品和服务的重要组成部分。在金融机构着力做好金融“五篇大文章”的背景下，尽管短期内，受制于居民养老储备意识不足、第三支柱规模偏小等因素，养老相关理财产品或难以明显上量；但从中长期来看，银行理财公司有望依托母行在风险管控、项目获取、客群基础、品牌信誉、服务场景等诸多方面的资源，在养老金服务领域实现突破，后续相关理财产品在产品策略、期限结构、费率设计等方面具有较大创新空间。

　　其二，债券类资产降久期，推动收益率曲线陡峭化。在债券类资产配置方面，一方面，理财对存款类资产配置比例已升至高位，而银行体系息差仍将承压运行，银行有较强的存款成本管控诉求，在存款类资产收益率中枢持续下行的背景下，理财对债券类资产（含债基）的配置需求或有边际改善；另一方面，当“估值魔法”消退时，理财收益更加真实反映底层资产配置特征，除配置存款等有助于平抑净值波动的资产外，做好组合久期控制也是控制净值回撤的重要手段。预计在债券配置上，将对短端保持较强配置需求，曲线中长端配置能力或降低。