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　　2026年3月5日，国务院总理李强代表国务院向十四届全国人大四次会议作政府工作报告，其中强化了“把长周期资金导入长周期创新”的政策。2月7日，上海市第十六届人民代表大会第四次会议批准《上海市国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（以下简称《纲要》），强调做强科技金融，发展壮大长期资本和耐心资本。《纲要》明确“耐心资本”的核心不再是金融规模，而是如何以制度供给重塑资本的时间结构，把金融中心的流量优势转化为新质生产力的塑造能力。

　　更深层的变化在资本的时间偏好上。金融化常常首先表现为“周转更快、持有更短”。例如，美国股票市场平均持有周期在20世纪中叶前后约7至8年，之后大幅缩短至不足1年甚至数月。这一时间结构的剧烈收缩，揭示了深刻的机制性矛盾：资本越是按更短的周期来衡量收益，就越倾向于选择流动性更高、更易定价、更快兑现的资产形态；而先进制造与硬科技研发天然需要更长周期、更高不确定性和更强组织协同。在这种时间结构下，金融表面繁荣，产业基础却不断减弱，最终削弱城市经济的产业支撑和抗风险能力。

　　第二，上海正在系统化构建适应硬科技发展规律的金融生态。《纲要》提出2030年上海金融市场交易总额超4500万亿元，虽已具备世界级要素集聚能力，但核心在于如何让这条金融血脉更多流向硬科技的长期试错、原始创新的持续投入，并进一步把耐心资本的要求转化为具体制度。《纲要》提出要发展壮大长期资本、耐心资本，支持股权投资机构投早、投小、投长期、投硬科技，并要求构建全周期、多元化、接力式科技金融服务体系。为此，上海一方面通过国有资本和制度安排，考量长期价值和产业贡献，推动三大先导产业母基金、未来产业基金、科创母基金、创业引导基金等更好发挥培育孵化、产业投资、并购整合、补链强链等作用；另一方面，也在不断完善覆盖科技成果转化、产业培育壮大等关键环节的金融支持链条，强化多层次资本市场服务“硬科技”的功能导向，引导更多资金流向集成电路、生物医药、人工智能等先导产业。