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　　9月24日国新办发布会宣布重磅政策“组合拳”，政策转向如期降临。政策工具箱中，既有立足于当下金融状况的“开源引流”（如降准/降息/降存量房贷利率/降二套房首付比等），也有着眼未来优化金融生态环境的“深谋远虑”（如新货币政策工具力挺股市/倡导“长钱长投”/并购重组等），以及针对症结的“精准施策”（如央行将再贷款支持比例提升至全额出资等），可谓是诚意满满。随着政策落地显效，叠加更多增量逆周期调节政策利好仍有想象空间，国内经济基本面有望迎来更多积极修复信号，带动港股风险偏好进一步回升。

　　较好的盈利质地或为市场持续上扬奠定更充足动能。整体看，港股市场盈利质地相对A股更优，2024上半年港股业绩同比增速边际回暖，全港股/全港股（非金融）口径下24H1净利润同比增速为8%/19%（整体法），较A股整体趋势向好。其中，前述提到的科技、医疗等降息更受益的新经济板块景气度较高，2024上半年此类板块盈利同比增速均有不同程度回升，业绩持续修复。当前，港股权重板块、降息受益板块和盈利回暖板块或交汇匹配形成共振，交集区域资产的吸引力或更胜一筹。

　　港股市场估值经过近几年回调消化已较为充分。从估值绝对值来看，对比海外发达或新兴市场，其主要股指2015年以来市盈率估值历史分位多数在50%以上，目前恒生指数与恒生科技指数市盈率2015年以来历史分位仍低于20%，仍处于相对低点具备一定配置性价比。从相对估值来看，AH溢价指数追踪的是在内地（A股）和香港（H股）两地同时上市的股票之间的价格差异。指数越高，代表A股相对H股越贵，也代表着H股越便宜。目前AH溢价指数仍远超100的分位线位于历史较高处，即代表港股相对估值更低。当下港股估值、风险溢价等多项指标仍具有较好投资性价比。