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　　2026年端侧业务增长趋势将优于2025年，市场增量约50%时公司有望实现75%增长。数据中心AI算力业务弹性最大，端侧消费电子明年下半年将加速发展。公司凭借系统架构理解与垂直整合能力，在AI算力、CPC、448G等领域赢得客户信任。收购Leoni后运营改善超预期，多地工厂协同优化，客户认可度提升，新项目定点增加。WSD与ACS业务通过内外协同推动成长，已与日系Tier1合作并在北非建厂。Leoni改善进度比原计划至少提前一年。公司将聚焦传感器、光学、声学、散热及软件能力，应对AI终端智能化趋势。供应链采用多策略柔性化管理模式。CPC方案有望成为行业重要选择。

　　3）盛屯矿业 （摩根士丹利基金参与公司特定对象调研）调研纪要：公司未来增长点聚焦黄金领域，已在刚果金获取具对价优势的金矿资源，该项目需完成加拿大私有化及相关政府手续后推进。年处理矿石量360万吨，品位2.08-2.89克/吨，产品为金精矿，资金来自自有或自筹。公司具备矿山开发经验与良好现金流，去年三季报经营现金流21.72亿元，今年三季报为30.75亿元。铜矿方面，卡隆威项目预计还有三年开采周期，持续推进增储。2024年铜产品综合毛利率约35%，钴产品毛利43%，钴价上涨对公司利润有正面影响。国内共有5个矿山，部分处于建设期或正常生产。盛屯锌锗拥有30万吨锌锭和40吨高纯二氧化锗年产能，四川雨季电价下降将减轻成本压力。公司严格进行存货减值测试，主要减值集中于存货。套期保值业务与现货品种对应，持续优化策略。

　　4）天合光能 （摩根士丹利基金(中国)参与公司业绩说明会）调研纪要：三季度组件业务减亏因海外出货占比达六成、产品价格回升及成本管控优化。储能市场增长强劲，2024年出货目标8GWh，2025年目标翻番，已签超10GWh海外订单，主要于2025-2026年交付。储能业务向好得益于光储融合客户转化率提升、聚焦美欧中东非高毛利市场、产品降本与供应链优化。储能电芯100%自供，具备全栈研发生产能力，产线满产。与中国联通共建三江源绿电智算融合项目，切入IDC领域。分布式运维依托数智平台，截至2025年9月底运维规模超16GW。印度获反倾销零税率，利好当地市场拓展与盈利提升。